（原标题：有的家庭月收入近万元，有的却只赚301元……张昆、刘格松、刘彦春等顶级基金经理成绩单曝光）
导语：越来越多的个人投资者加入基金投资阵营，他们的收益究竟如何？
图片：Tuchong
哪只基金最受散户投资者青睐？持有量告诉你答案。
刘彦春、张昆等人的产品拥有超过200万用户持有，成为2020年的“国金”。
此外，备受“散户”青睐的基金经理蔡松松，管理的基金近99%的用户都是散户，2020年平均每户收益仅为301元。
个人基金投资者占比大幅提升
主动股票型基金中，持有人数量最多的是刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金。天翔数据显示，截至2020年末，用户数超过360万，其中个人投资者持有量占比94.39%。仅刘彦春管理的6只产品，持有人数量就接近479万。
张昆管理的易方达中小盘基金持有户数313万，户均持股1400.95股，个人投资者持股比例97.32%。相比2019年末，一年时间用户数增长了一倍。
此外，张昆旗下另一只热门基金——易方达蓝筹精选混合型基金持有人数量激增。截至2020年末，共有190.65万户家庭持有该基金，较2019年末增长960%！其中，机构投资者占比23.80%。
常年位居热搜榜的蔡松松也榜上有名，诺安成长混合型基金持有人数量在主动股票型开放式基金中排名第四，这只基金散户持有比例高达98.85%。
顶级基金经理产品获利丰厚
张昆、刘格松、刘彦春、谢志宇、肖楠等顶级基金经理管理的产品收益颇丰，2020年给投资者带来超过百亿元的收益。
天翔投顾年报数据显示，张昆管理的5只基金2020年共为持有人赚取近400亿元利润。其中，易方达蓝筹精选为持有人赚取利润181.77亿元，户均利润9534元；易方达中小盘赚取利润150.32亿元，户均利润4803元。
刘格松也为持有人实现盈利近300亿元。其中，广发双擎升级混合A、广发小盘成长混合LOF(A)、广发科技先锋混合、广发创新升级混合四只基金共为持有人盈利266.66亿元，占其管理的基金2020年总盈利的近90%。此外，其管理的股票型基金广发多元新兴股票也为持有人盈利24.87亿元。
相比之下，去年最受追捧的基金经理之一蔡松松管理的两只基金一年下来只为投资者赚取了8.7亿元的利润，户均盈利仅为301元。
Wind数据显示，蔡松松目前管理基金规模409.92亿元云开·全站appkaiyun官网,，但近期业绩波动较大。
2019年，蔡松松给投资者带来了丰厚的回报，他管理的两只基金为40万持有人带来户均收益2385元。
投资者偏好的改变
随着价值投资理念越来越深入人心，越来越多的个人投资者加入基金投资阵营。
从基金投资者结构来看，个人投资者已超越机构投资者成为基金申购主力。截至2020年末，个人投资者持有基金份额超过8万亿份，占比51.44%，高出机构投资者近3个百分点，较2019年末进一步提升约1.2个百分点。
天翔数据显示，个人投资者持有货币基金超过5万亿股，其中天弘余额宝最为抢手。截至2020年末，天弘余额宝持有户数6.9亿户，户均持股1724.70股，其中个人投资者持股占比99.99%。持股最多的个人投资者买入了2.2亿股天弘余额宝。
总体来看，投资者的投资偏好正在发生较大变化。与2019年末相比，个人投资者持有股票型基金的比例明显上升，达72.85%，较2019年末上升了15个百分点；持有混合型基金的比例也有所上升，达77.48%，较2019年末上升了4个百分点；持有货币型基金的比例较2019年末有所下降，由64.33%降至63.17%。
新基金发行降温
封闭式产品受青睐
刚刚结束的第一季度，公募基金发行创下历史最好成绩，整体募资规模突破万亿元。
随着投资者风险偏好下降，新基金发行火爆局面开始降温。
截至3月31日，本月发行份额仅为1192亿股易方达基金经理年收入，较2月份的3029亿股大幅减少1837亿股，几乎相当于1月份新发行基金份额的五分之一。
不过，封闭式基金产品的发行却呈现升温态势。
东方财富Choice的统计数据显示，截至目前，在89只待发行的新基金（单独计算AC份额）中，期限为6个月和1至3年期的封闭式产品占据了相当的比例，超过一半。
具体来看，三年期的有国富竞争优势三年持有混合型基金，两年期的有兴全合源两年持有混合型基金等，一年期的最多，包括交银兆祥一年持有混合型基金、易方达悦鑫一年持有混合型基金等，新基金数量超过21只。
此外，具有封闭式基金属性的固定资产基金占比不断提高。
定期开放式基金是指基金有封闭期，但定期开放申购和赎回的基金，因此可以看作是一种特殊的封闭式基金。目前，市场上定期开放式基金的封闭期多为3个月、6个月、12个月、18个月、2年或3年。
平安证券分析师贾志认为，定期基金有两大优势：
首先，定期开放申购、赎回机制使封闭期间基金份额保持稳定，基金经理可以集中精力提高基金业绩。
其次，定期基金可以通过定期开放申购、赎回的机制，限制投资者选择时机的次数，帮助投资者长期持有优质基金，从而提高投资者收益。
贾志表示，定期资金还有很大的发展空间。
封闭式基金产品的独特优势
深圳一家基金公司人士表示，持有期和封闭期的设计，是为了“逼”投资者进行长期投资，减少频繁的非理性操作云开·全站appkaiyun官网,，“管好自己的手”。
事实上，基金行业一直存在着基金赚钱、投资者亏钱的现象。
尤其是2020年，受单边上涨行情影响，基金净值翻倍，热门基金频出，催生了一大批新的基金投资者，然而新年之后，市场出现大幅调整，这批投资者遭受了沉重打击。
例如备受投资者追捧的易方达基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选易方达基金经理年收入，2020年末规模达677.01亿元，成为市场规模最大的股票型基金。尽管易方达蓝筹精选近一年收益翻倍，区间收益高达119.96%，但仍有八成投资者出现亏损。
某第三方平台通过对亏损用户的行为特征分析，认为买卖频繁、持仓时间短是造成亏损的主要原因之一。
华南某大型基金公司提供的现有客户数据可以证明，基金投资者的投资期限与盈利率呈正相关。该基金公司发现，在持有时间方面——
持股期少于一个月的存量客户中，负收益客户占比接近90%；随着持股期的增加，正收益客户占比不断提升。
在持有期1-3年达到顶峰，其中收益率超过20%的人群占比超过40%，收益率在0-20%之间的人群占比约47%。
持仓期3-5年、5-7年、7-10年、10年以上的客户中，正收益占比均保持在80%左右。
持有期超过10年的客户中，超过60%的收益达到20%以上，充分彰显了长期投资的价值。
另外，进入时机的选择也决定了盈利比例。
以上证综指收盘价为基准，2500点以下入市的客户中，获得正收益的客户比例超过80%；2500点至3000点之间，这一比例下降至70%；3000点至3500点之间，这一比例进一步下降至60%左右；而3500点以上，获得正收益的客户比例达到40%左右。
为此，为提升基金投资者的投资体验，基金公司表示，将引导客户尽量长期持有并选择合适时机退出市场；加强市场低谷时销售能力的建立，并在市场低谷时培育新客户；尽量配置具有一定持有期的产品或封闭式产品，提升客户投资体验。
倒闭不一定能赚钱，还可能害死人
长期封闭式基金作为一种产品类型固然有天然的优势，但并非一定能盈利。
有基金投资者认为，一旦入市就不能随时出市，如果休市期间，市场出现普遍的风格轮动或者A股市场出现大幅调整，基金业绩就可能出现波动，甚至错失机会，“就等于被干掉了”。
基金业内人士也表示，长期封闭式基金有利于锁定投资者的长期资金，避免频繁申购、赎回等因素影响基金经理的投资判断，从而获取更为稳健的投资收益。但在开放式基金占据市场主导地位的环境下，基金公司需要积累一定的业绩和品牌优势，才能获得投资者的认可，成功发行长期封闭式基金。
事实也确实如此，比如陈光明旗下瑞元基金第二只公募产品瑞元平衡价值三年持有期混合型基金，在募集当天就达到了60亿的首发募资上限，触发了比例分配易方达基金经理年收入，最终分配比例可能低至15%左右。
基金发行公告显示，瑞元平衡价值三年持有期混合型基金每只认购基金锁定期为3年，拟定基金经理赵峰本人认购基金3000万元，基金经理本人认购的基金锁定期为4年，不参与配售。
此前，陈光明在东方资管曾管理东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红9号、东方红趋势领先、东方红稳健增长等产品，收益和风险控制突出。其中，管理时间最长、成立最早的东方红4号，累计收益高达457%。
虽然对于购买封闭式产品的投资者来说，收益具有不确定性，但对于基金公司和销售渠道来说，封闭式产品有利于稳定管理费和佣金收入。
3月22日，基金销售渠道龙头招商银行副行长王建中在招行2020年业绩报告会上表示，随着资本市场的调整，该行从销售端对客户的资产配置策略也做了相应的调整，未来公募基金整体策略是选择更优秀的基金经理，更加注重封闭式产品的销售。
但封闭期过后并不一定能获得收益，比如去年成立的光大安瑞一年期控股A、农银汇利瑞祥一年期控股混合，目前均已跌破净值。
业内人士表示，大部分封闭式基金的托管费、管理费、交易费等费用加起来每年接近4%，如果产品年均收益不能超过4%，其实并不划算。“投资期限为1至3年的封闭式基金，投资者需要选择自己充分了解和信任的基金经理，同时也要接受流动性不足的限制。”
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